2019-4-17 9:10:00

  在连续一周出现震荡调整之后,市场有可能会再次发力。从去年10月份大盘探到2449的底部到现在,很多板块已经率先走出牛市的走势。在去年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金旗帜鲜明的提出“棋局明朗、全面加仓”,公司联席董事长王宏远先生明确提出未来三年A股将跑赢全球主要资本市场50%以上,旗下基金重点配置的板块如券商、农业、黄金、军工、消费等板块已经走出独立的行情,赚钱效应非常的明显。而大盘已经走出两波的上攻,市场的向上的趋势已经形成。

  在今年年初我指出,市场的回升并不是一个简单的反弹,而是一种反转的走势。什么是反转?我的理解是市场的趋势发生根本性的变化。从之前震荡走低,一波比一波低;而逐步震荡回升,一波比一波高,即每次反弹会创出新高,比上一波的高点要高,且调整时调整的低点也比上一波低点高。

  很明显,现在市场的趋势是上行的。上一次市场冲到3100多点,回调时调到3000点之下。而这一波的上涨突破3200点,接近3300点整数关口,回调时回到3100点附近。市场的趋势已经在不断向上拓展空间,牛市的格局已经形成。这一波市场上涨超出很多人预期,很多资金踏空。正是因为大量的资金踏空,等待调整来建仓,因此市场的调整不会太深。因为一旦出现调整,往往在盘中会有资金入场去配置,所以盘中完成调整的概率很大。

  当前市场的走势相对来说比较平稳,出现大跌的可能性并不大。从经济面来看,现在经济面的回暖已经验证我在今年1月2号提出来的2019年“十大预言”,即在宽松的货币政策和积极的财政政策,特别是大幅减税降费的多重利好刺激下,经济将提前企稳回升。从最近公布的3月份的PMI数据、CPI数据都可以看出,经济面已经开始呈现出回暖的迹象。虽然现在谈经济回升还有点为时尚早,但是已经触底企稳应该是比较确定的。但是为保护当前经济回升的势头,政策面依然要继续支持经济的发展。


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2019-4-15 8:58:00

  经过此前的震荡之后,A股市场开启了第二波上攻行情。和第一波上攻行情一样,第二波上攻行情也非常迅速,出现逼空式上涨。

  很多人担心市场可能在短期快速上攻后出现较大幅度的调整。我认为,市场在牛市初期往往会走出逼空式上涨的走势,因为只有逼空上涨,才会吸引更多的投资者入场,牛市才能被启动。

  老式拖拉机的发动机,必须用摇把启动,此时速度要非常快,启动后发动机便可以平稳运行。而市场的“摇把”是代表行情风向的券商股。券商股在这两轮的上攻中起到了关键作用,带动了整个市场的人气,并且产生一定的赚钱效应,吸引场外资金入场。

  在去年10月市场最低迷时,我给大家首推的也是代表市场行情风向的券商股。而前海开源基金同样在去年10月进行左侧建仓,重点配置的也是券商股,板块个股的后续表现完全验证了我的预判。

  现在市场出现了一定的分歧,这实属正常。但我认为,这并不意味着行情就此结束,反而是行情的中继。从上市公司一季报情况看,券商的业绩非常亮丽,尤其是很多中小券商的盈利增长幅度在100%以上,大券商的盈利增幅也超过60%。预计今年全年券商的业绩会非常突出,和一季报的数据不会有太大的差别。

  随着市场走强,有多个交易日的成交量突破万亿元大关。成交量代表场内投资者的交易意愿,它的急剧放大是市场走强的标志之一。去年市场低迷时,日成交量一般在3000亿元左右,而现在的成交量都在七八千亿元,这说明投资者的交易热情正在迸发,是场外资金跑步入场的重要指标。

  从最近公布的经济数据看,我国的经济基本面继续稳中向好,充分说明相关政策已初步产生效果。在财政政策方面,减税降费让利于民,不仅减轻了企业的负担,也直接增加了企业的利润。另外,通过发行地方专项债券,给地方政府更多的融资额,从而有望加大基建投资力度。


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2019-4-9 8:17:00
    周一沪深两市冲高回落,结束连续一周上攻出现调整,但茅台的股价在盘中突破900元,创出历史新高,充分说明白龙马股依然是各路资金追逐的对象。

  在过去三年我提出的白龙马股的概念已经深入人心。白龙马股是指白马股+行业龙头,这些股票属于中国真正有价值的资产的代表,他们股权的价值也将随着时间的推移和业绩的增长而不断提升。茅台是我一直坚定看好的白酒行业的龙头,也是白龙马股的龙头。它的股价在过去三年的时间不断创出历史新高。

  我在今年年初提出A股市场将迎来“黄金十年”,而“黄金十年”主要是属于白龙马股的“黄金十年”,与题材股和垃圾股无关。今年是A股“黄金十年”的第一年,也是A股市场价值投资逐步深入人心的重要体现。无疑茅台的股价将站上900元,离A股市场迎来千元股票的日期越来越近。

  我认为对于白龙马股不应该制定目标价,它的目标价都是短期的。从长期来看,公司业绩的增长以及各路资金对于优质股权的追逐将使得它的目标价不断地被突破。我认为对于优质的白龙马股,最好的策略是买入并持有(buy and hold)。巴菲特在选择优质的公司后会一直持有。他说:我选择一个公司非常不容易,所以我不会轻易的卖掉,除非公司基本面发生根本性的变化,或者是公司的管理层发生变化。很明显,以茅台为代表的白龙马股是符合股神巴菲特的投资理念的。

  在春节之后大盘冲上3000点整数关口,市场的多空分歧加大,A股市场也迎来一定的调整。但是我们看到市场的调整是短暂的。在调整时,我专门写文章,建议大家抓住市场难得的右侧建仓的机会。牛市里每一轮的调整都是最佳的入场机会。已经入场的投资者不要轻易下车,可以换座,但是不要轻易下车,否则很容易踏空牛市的收益。牛市里往往会出现逼空式上涨,一旦下车可能无法再赶上牛市的脚步。建议投资者要战胜犹豫的心理,真正抓住优质个股,把握整个牛市的机会。

  当前市场的牛市格局已经非常明显。在这个时候,确定信心并抓住优质股票才能够真正获得好的投资回报。一旦犹豫不决,可能会错过绝佳的建仓机会。这一点我需要反复给各位投资者强调。

  A股市场经过三年的调整后,沪深两市的估值均处于底端,市场的风险也得到充分的释放。因此对于2019年走势,我是最早看牛市,并且也是最坚定看牛市的人。现在牛市的走势已经走出两波的上攻,但是涨幅其实远远不够。
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2019-4-1 8:03:00
  3月29日,沪深两市在白马股的带领下强劲上攻。受到良好业绩的推动,贵州茅台的股价再创新高。作为白龙马股中的龙头,贵州茅台无疑是其中的佼佼者。

  3月28日晚间,贵州茅台交出了2018年的成绩单,公司总经理李保芳也在博鳌亚洲论坛上表示贵州茅台的年报很漂亮。细读数据可以发现,在报告期内,贵州茅台实现营收736.39亿元,净利润352.04亿元,每股收益高达28.02元。如果按照一年365天来计算,贵州茅台每天赚9645万元,是既有成长性又有强劲现金流的公司。

  白龙马股是过去3年我提出来的概念,即白马股加行业龙头。一直以来,我明确看好以贵州茅台为代表的白龙马股。从2016年起,贵州茅台的股价一骑绝尘,从最低的178元涨到现在850多元,已充分验证白龙马股的投资魅力,同时也说明价值投资是获得长期投资胜利的法宝。

  除了贵州茅台,其他的一些白龙马股也表现不俗。这说明经过20多年发展,价值投资的理念已回归A股市场。个人投资者应在市场的波动中吸取经验和教训,坚持基本面研究,配置具备长期增长潜力的白龙马股。

  在新兴市场出现波动之际,A股市场的走势相对稳健,“聪明钱”外资继续持续流入。多位外资投行负责人表示,很多海外投资者对A股的兴趣越来越大。究其原因,一方面,A股市场加快对外开放进程,越来越国际化;另一方面,经过持续多年的下跌之后,A股市场很多优质股票具备投资价值。随着A股先后被纳入MSCI新兴市场指数、富时罗斯国际指数以及标普道琼斯指数三大国际指数体系,外资对A股的配置需求也必然会增加。

  从外资买入的股票来看,绝大多数是优质蓝筹股,反映了其价值投资理念。贵州茅台股价创新高,充分证明价值投资正成为A股市场的主流投资理念。

  对于普通投资者来说,一定要逐步转变投资理念,回到基本面选股上,做好公司的股东。市场会让投资者慢慢意识到,只有价值投资才能带来好的长期回报。市场的波动很正常,过度关注短期市场的波动可能与价值投资背道而驰。
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2019-3-29 8:20:00
    周三,沪深两市出现反弹的走势,主要得益于白马股的反弹带动整个市场的回升,结束连续两日的调整。美股方面上周五美股大跌,而本周两个交易日美股出现连续反弹。投资者关注的主要是美国国债收益率的变动。其中十年期国家收益率接近2017年12月以来的最低水平,表达了投资者对于未来美国经济的担忧。

  上周五美国的十年期国债收益率跌至2.4453%,低于三个月期国债收益率,是自2007年以来首次出现收益率倒挂,令市场感到担忧。传统上国债收益率倒挂被视为经济衰退的信号。近期公布的美国经济数据整体较差,3月份消费者信心指数从2月份的131.4降至124.1,为一年来的第二低。经济数据显示经济前景不乐观。

    事实上,从2018年初以来,全球经济增速已经大幅放缓,持续多年的宽松的货币政策以及依靠债务融资的财政政策并没有对经济增长起到应有的刺激效果。而特朗普大幅减税降费的政策,对美国经济的刺激作用边际递减。 其作用已经反映在去年的利润增长上,对于今年美国经济的增长的刺激效果在减少。

  同时很多投资者还在担心英国脱欧的进展。周一晚间英国议会下议院以329票对302票通过一项修正案,从而允许议员在英国脱欧问题上发挥主导权。下一步可能会面临第二次公投,使英国可能留在欧盟的关税同盟,甚至取消脱欧。这更加增加英国脱欧的不确定性。对于英国经济乃至欧洲经济都会造成一定的影响。

  在今年1月2日,我提出“2019年十大预言”,明确指出,今年将会出现美股向下A股向上的走势。美股经过十年的上涨之后,已经显示出疲态,见顶回落的可能性在增加。而从经济增速来看,美国经济增速出现一定的疲软,预计今年美股可能会出现较大幅度的调整。A股市场方面经过三年的大幅下跌之后,整体的估值处于历史大底的位置。政府出台的一系列的刺激经济的政策将逐步落地实施,这有利于提振投资者对于A股市场的信心。从全球来看,资本从美股流出进入到新兴市场,特别是A股市场是大势所趋。背后是全球资金配置的再平衡。

  长期以来外资对于A股市场的配置比例偏低,一方面是由于A股市场的开放程度不够,资金流进流出比较困难;另一方面也是因为外资对于中国经济的前景信心不足。现在随着沪港通、深港通的开通,外资流入到A股的通道已经完全打通。并且中国经济贡献全球经济增长的1/3,不配置A股极有可能无法跟上全球经济增长的步伐。
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2019-3-28 8:05:00
    受到近期美股连续调整的影响,A股市场出现震荡调整,特别是权重股的下跌拖累指数。大盘在站上3000点之后,多空分歧加大,市场的震荡也成为常态。但这并不是这一轮行情的结束,而是市场上涨过程中的正常震荡。

  在今年1月2日,我提出“2019年十大预言”,明确指出在利好政策逐步落地,利空因素边际改善的背景下,A股市场将重回3000点之上。现在市场已经站上3000点,提前实现我提出来的“小目标”,市场的趋势也发生根本性的反转,即从之前单边下跌变为震荡上行。随着赚钱效应的逐步体现,场外资金入场的积极性在不断提高,特别是前期踏空的一些资金,一直在等待市场的调整来布局。很明显,这一轮调整是最好的入场时机。

    去年10月份市场最低迷时,前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗,全面加仓”。我们重点布局以券商、黄金、农业、军工、消费等为代表的优质板块来配置,成功抓住这一轮市场上涨的行情,获得较好的投资回报。今年以来全市场前十名的基金,前海开源基金占据多个席位,成为最大的赢家,这体现左侧建仓的力量,也体现出策略的重要性。现在市场进入到右侧,市场的趋势已经形成。虽然右侧建仓比左侧建仓的成本要高,但是市场的确定性更强,而投资者建仓的心理压力也小于左侧建仓。现在的调整刚好为右侧建仓者提供一个绝佳的入场机会。

  今年以来市场的快速拉升让很多跟随我策略的投资者赚取了丰厚的回报。在优质白马股走出上涨行情之后,一些游资活跃,概念股、题材股也出现大幅上扬,甚至出现一些局部的泡沫。场外配资也悄然兴起,很多投资者为利益驱动,通过场外配资过度加杠杆。我一直给大家提醒风险,做投资要用自有资金,用可以承担损失的这些资金投资,而不应该加杠杆。因为一旦加杠杆,时间可能不是你的朋友有可能是你的敌人,过度加杠杆的教训是非常惨重的。现在虽然行情已经好转,市场的趋势向上,但是市场从来都不是单边上扬的,而会出现震荡。如果加杠杆,很可能在市场调整的时候会出现比较大的亏损。

  时隔九个月之后,两融余额重新站上9000亿,这表明市场的信心在逐步提升,越来越多的投资者加入做多的阵营。在去年10月份整个市场一片低迷的时候,市场看多的声音非常少。当时我们提出全面加仓,在市场引起广泛的反响。而随着今年市场的大幅上扬,越来越多的机构和分析师投资者都加入多头阵营。但是在最近市场调整的时候,一些不坚定的投资者和分析师又开始转空。所以市场的调整实际上是一个试金石,它可以试出哪些人是真心的看多,哪些人是属于见风使舵。在一轮牛市行情中,坚定信心非常重要。虽然市场有震荡,但是大方向应该是坚定做多的,而不能被市场短期的波动改变看法。
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2019-3-27 8:49:00
    上周五美股出现大跌,拖累全球股市,周一早盘A股市场也出现大幅低开,全天大盘维持弱势震荡。虽然目前3000点之上市场的多空分歧加大,一些意志不坚定者和对牛市信心不足者可能会在调整中离场。而更多的资金,特别是前期踏空资金则有望不断的入场。由于这一轮行情踏空资金很多,市场上许多资金等待入场,因此大盘很难再有大的调整。后市即使跌破3000点,也只会是短期现象,不会出现太大的回落,投资者不必过于担心。

  首先,随着市场回暖,两融规模也在不断上升,这说明投资者情绪开始乐观。截至3月20日,沪深两市两融规模突破9000亿元,创下2018年7月6日以来的新高。随着市场活跃度和风险偏好的不断提升,后续两融规模可能还会进一步走高。

    市场的情绪在这段时间已经得到很好的提振,两融余额是一个比较好的参考指标。可以看到投资者情绪的一个变化。当然对于一些场外高杠杆配资的行为,监管层从一开始便进行严格监管,防止出现2015年上半年那种疯狂加杠杆的现象。目前监管方面要求在券商层面做好客户风险管理,排查配资隐患,这会引起部分资金如融资融券等合规的杠杆工具回流,进而优化市场的杠杆结构,两融的规模还会进一步上涨。

  但笔者不建议投资者过度加杠杆,过度加杠杆可能会导致投资扭曲。本来是看好的股票,由于短期的波动便产生无法承受的风险,从而被动减仓,无疑是对投资不利的。投资成功不在于曾经赚过多少钱,而是最后能剩多少钱,所谓“剩者为王”。

  其次,外资在去年市场大跌的时候加速流入到A股市场,今年一开年外资流入A股的速度还在进一步加快。很明显,外资正在坚定地抢筹中国的优质股票。这也是很容易理解的,一是外资本身是看好中国一些优质股票股权,而之前外资配置的比例过低,这导致在A股开通沪港通、深港通后,外资加速流入A股市场,提高对A股的配置比例;另一方面是A股市场经过三年的下跌之后,确实具备投资吸引力,而今年美股出现高位回落,会促使外资从美股等发达市场进入到新兴市场,A股无疑是新兴市场里面估值最低的。

  前不久MSCI宣布将中国A股在全球基准指数中的纳入因子由当前的5%提升至20%,而很多外资基金的业绩比较基准是MSCI的全球基准指数,这意味着外资流入A股的速度会加快。去年外资流入A股达到3000亿元,今年可能会流入6000亿元左右。当然外资也是由很多机构资金组成,在获利比较大之后,一些外资可能提前获利了结也属于非常正常的现象,不必过于担忧。外资配置中国资产并不是短期的行为,而是从五年到十年的尺度来布局的。
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2019-3-25 8:24:00

  本周沪深两市震荡反弹,盘中数次冲击3100点整数关口。其实,在大盘站上3000点这一“地平线”后,已经进一步确立了这轮牛市行情的到来。

  在去年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗,全面加仓”,明确看好未来三年A股市场的表现。在市场最低点,前海开源基金果断配置以券商、农业、黄金为代表的牛市中弹性较大的板块,在春节长假之后获得丰厚的回报。这说明,虽然左侧建仓面临较大的投资风险和心理压力,但是能够在市场反转的时候获得超额的回报。

  很多投资者在市场底部时不敢建仓,在市场行情启动的时候也不敢果断加仓,从而错过第一轮上涨机会。目前,不少投资者都希望市场在3000点附近出现较大幅度的调整,从而有较好的建仓机会。但正是因为有很多投资者在等待市场调整,导致市场或较难出现大幅调整。

  我一直反复强调A股市场迎来了“黄金十年”。当然,A股市场的“黄金十年”主要是优质股票的“黄金十年”。

  美股前十大市值股票多为科技龙头股,这些科技股在第四次科技革命中获得了较大的发展机会,撑起了美股漫长的牛市。也是在这10年中,一些无法适应经济转型的美国传统行业公司以及绩差公司,不仅股价没有上涨,有些甚至退市了。

  可以预见,在未来A股的“黄金十年”中,受益于经济转型升级的行业以及龙头公司将获得大发展,股价会不断创出新高。

  从投资方向来看,我坚定地建议大家从三个方向去进行配置。第一个投资方向是代表行情风向标的券商股。在A股“黄金十年”里,证券公司无疑是最大的受益者之一。随着A股市场国际化程度的不断提高,大量的外资将流入A股市场,而A股市场的成交量是全球主要资本市场中最大的,这无疑给大资金提供了很好的流动性。可以预见,证券公司在业务的开展和创新上都将迎来较好的机会。这轮上涨行情也是券商板块率先启动,进而带动整个市场的人气。


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2019-3-20 9:17:00
   上证指数上周五重回3000点之后,本周继续高歌猛进,向上拓展空间,挑战前期的反弹高点。市场在去年年底10月23号创出2449点的底部,虽然后来上证指数二次探底,但是很多板块和个股都是在去年10月份已经探明底部。在当时整个市场极度悲观的时候,前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗,全面加仓”,我们在市场最低点果断加仓,包括券商、农业、黄金、军工等板块,至今已获得非常可观的回报,充分体现出左侧建仓的优势。

  当前市场相对于去年10月份已经上涨500多点,上证指数脱离底部区域的束缚,回到3000点之上。市场的情绪出现回暖,投资者的信心也得到很大的提振。在今年1月2日我提出“2019年十大预言”,指出虽然今年利空消息没有完全消除,但是随着利空因素边际改善,市场将迎来恢复性上涨的机会。2019年是一轮慢牛行情的起点。在1月2日市场最低迷的时候,我提出A股将重回3000点之上运行,当时遭到市场很多质疑的声音。现在仅仅过两个多月的时间,市场验证了我的看法,十大预言提前实现,上证指数也重回3000点之上,开启这轮牛市行情。

    这轮行情中很多投资者由于在市场见底之后没有果断建仓,错过春节前加仓的最好时机。在春节之前我曾撰文专门指出,市场已经到右侧建仓的最佳时机。右侧建仓和左侧建建仓相比,虽然成本会高30%以上,但是仍然有较高的获利空间。所以右侧建仓也是一种重要的建仓方法。右侧建仓意味着等趋势确立之后再建仓,这时候承担的心理压力会远远小于左侧建仓者。

  在年初市场底部我提出,在市场大底的位置,投资者要保持信心和耐心,要克服恐惧心理。现在市场已经脱离3000点以下的历史大底的位置,确立牛市的走势。这时候我建议投资者要克服犹豫的心理,错过初一就不要再错过十五。虽然一些先行的板块已经有较大涨幅,但是市场整体的估值仍然是处于历史的低位。

  根据万德的数据显示,截止上周五收盘,上证综指、深圳成指、中小板指、创业板指等主要的指数最新市盈率按整体法算,分别为13.3倍、23.6倍、25.75倍、53.5倍。这些指数的整体估值仍然处于历史底部的区域。虽然现在来看3000点建仓相对于2500左右建仓时已经上涨20%,但是如果这轮行情能够走出我提出来的“黄金十年”的走势,过几年之后,市场回到5000点之上再回头来看,事实上3000点建仓和2500点建仓投资者,都是在底部建仓,差别不会太大。

  近期A股市场出现一定的震荡,在3000点附近一些资金出现获利回吐,也实属正常,建议投资者不用过度关注短期的波动。
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2019-3-4 8:19:00
   近期A股市场的走势已经逐步地脱离了底部的束缚,放量上行,接近3000点整数关口。在1月2日,我提出“2019年十大预言”,第十条就讲到,今年随着利空因素的逐步消除,A股市场将出现恢复性上涨,上证指数有望重回3000点之上。

  现在沪指已经逐步接近了3000点的小目标,距离3000点近在咫尺,初步验证了我的判断,更重要的是和我之前预期一样,现在市场出现的几大利好因素基本上都已经兑现。

  中央对于股市的定位,提到战略高度,提出股市是国家核心竞争力的重要组成部分之一,这样未来对于股市的重视程度以及支持力度都会加大,这无疑会极大地提振投资者的信心。

  央行实施的宽松货币政策现在已经逐步兑现,1月份信贷投入量超过3.2万亿元,创出天量,这对于我国实体经济以及股市等资产市场都会形成很大的支撑。而央行1月份即开启了全面降准,预计后面还会有降准,来向市场释放流动性,为经济发展提供足够的流动性支持,同时为企业提供更多的信贷支持,帮助一些暂时遇到困难,但经营仍然较好的企业提供足够的资金支持。

  在政策方面,A股市场正受益于更宽松的政策和监管支持,今年以来特别明显。

  周三,证监会主席易会满首次亮相,设立科创板以及试点注册制的具体方案已经得到了部署,证监会的各位领导以及上交所的负责人对于大家关心的问题进行了详细的解答。科创板是今年资本市场的大事,设立科创板并试点注册制是重要的资本市场的改革。现在已经明确了大家之前的担忧的一些问题。

  第一,科创板不是谁想上就能上,一定是严格把关,让真正有技术含量的初创型的科技企业才上市,对于一些只有商业模式创新,或者是并没有真正科技含量的公司,是无法在科创板上市的。

  第二,不会出现市场担心的大批量集中上市从而对二级市场造成巨大的资金分流作用。上交所负责人表态,现在并没有出现大量的申报,交易所也会根据市场的承受能力来决定上市的数量和节奏。我一直强调注册制并不意味着大量扩容。
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